Y al séptimo día Mediolanum no descansó: creó el PIAS.
Vale, exagero. Ya le hubiera gustado a Mediolanum, o a cualquier aseguradora, ser la creadora de tan maravilloso instrumento de esquilmación. Pero el chiste sirve para presentarte al protagonista de hoy.
Esta semana me ha vuelto a pasar. Un suscriptor me reenvía un contrato que le colocaron hace tres años. Asunto del correo: «¿Esto es bueno o me han timado?». Que es bueno ya te digo que no. Que te han timado tampoco te lo puedo decir, no sea que me llegue el burofax.
Vamos con él.
El nombre ya te avisa
Plan Individual de Ahorro Sistemático.
La única palabra honesta del título es «plan». Porque individual no es: suele ser la empresa que te lo coloca la que ahorra sistemáticamente, chupándote la sangre con una cascada de comisiones que no sabes ni por dónde te llegan los golpes.
PIA PIA, pajarito. Y el pajarito eres tú.
Lo curioso es que la idea de partida es buena. El Estado diseñó una fiscalidad atractiva para que la gente no se lo funda todo en vivir la vida y deje algo para su yo del futuro. Ese pobre hombre o esa pobre mujer que, desde el fondo del alma, ve cómo su “yo joven” se lo pasa pipa mientras él se imagina jugando al mus en la residencia municipal.
Será cabronazo. Deja algo para los demás.
El problema no es la idea. El problema es quién la ejecuta y cómo.
Lo que sí es verdad (la parte buena)
Para que nadie me acuse de tirar piedras sin mirar, empiezo por lo que el PIAS hace bien.
Un PIAS es un seguro de vida-ahorro regulado por la Dirección General de Seguros (la DGSFP). Ojo a esto: no es un fondo. Es un seguro. Guárdate ese dato, porque es donde está la trampa.
La ventaja fiscal vive en la Disposición adicional tercera de la Ley del IRPF. Los límites: puedes aportar hasta 8.000 € al año, con un tope acumulado de 240.000 €. Tienes que esperar cinco años desde la primera aportación y cobrarlo en forma de renta vitalicia. Si cumples eso, los rendimientos que hayan generado tus aportaciones quedan exentos de tributar.
Renta vitalicia, por si no te suena: en lugar de cobrar todo de golpe, la aseguradora te paga una cantidad fija cada mes hasta que te mueras.
Y aquí viene lo bonito. Esa renta tributa como rendimiento de capital mobiliario, pero con una reducción según tu edad. Si empiezas a cobrarla pasados los 70, solo tributa alrededor del 8% de lo que cobras. El otro 92% va limpio.
(Fuente: Agencia Tributaria, Manual Renta 2025.)
Léelo otra vez y dime que no suena mejor que un plan de pensiones. Suena. Sobre el papel.
Ahora vamos a por las trampas. Porque en el mundo de los seguros, los fondos basura parecen angelitos.
Trampa número uno: «garantizado» no significa lo que tú crees
Hay dos familias de PIAS y la diferencia entre ellas te puede costar todo tu dinero.
Los de capital garantizado invierten en renta fija a corto plazo, y la aseguradora se compromete a devolverte el capital. Suena a red de seguridad. Te aseguran el dinero, sí, pero con una rentabilidad ridícula que la inflación se merienda.
Los Unit Linked son otra cosa. Aquí el tomador (tú) asumes todo el riesgo de la inversión. La aseguradora no garantiza el capital ni ninguna rentabilidad.
¿Adivinas cuál firma la mayoría de la gente creyendo que firma el otro?
Pero ahora viene lo que casi nadie te cuenta, y es válido para las dos familias.
Cuando compras una acción, un ETF o un fondo, esos activos están a tu nombre. Hay riesgo de mercado, claro, pero si el bróker es serio y está regulado, el riesgo de que desaparezcan es mínimo. En este mundo nada está garantizado al 100%, excepto Hacienda y la muerte. Pero te acercas bastante.
En un PIAS, no. Ni en el Unit Linked ni en el «garantizado». Aquí no hay nada a tu nombre. Lo que tienes es una promesa de la aseguradora. Y una promesa vale lo que valga quien la firma.
Fíjate en el detalle, porque es importante. Ese «garantizado» no lo respalda un fondo como el que protege tus depósitos en el banco (el famoso FGD) ni el que cubre a los brokers (el FOGAIN). En los seguros no existe ese fondo que te devuelve una cantidad fija si la cosa explota.
Lo que hay es otra cosa. Si la aseguradora quiebra, entra en liquidación gestionada por el Consorcio de Compensación de Seguros, y ahí los asegurados tienen prioridad sobre otros acreedores. El Consorcio ha protegido bien a los clientes históricamente. Pero ojo a la palabra: históricamente. No es una garantía cerrada por ley. Es una recuperación que depende de lo que quede en la aseguradora y de lo que el Consorcio decida poner encima.
(Fuente: Consorcio de Compensación de Seguros.)
Traducido: en el mejor de los casos cobras tras un proceso de liquidación. En el peor, no lo cobras todo.
Y la lían. No serías el primero ni el último. Mira la que han montado en OVB con Forward You. Lo escribí antes de que estallara, así que esta vez no me llames agorero.
Si la aseguradora cae, puedes tener un problema serio. Y eso vale tanto para el Unit Linked como para el que te vendieron como «seguro». Poca broma.
Trampa número dos: el que te lo vende ni siquiera tiene que ser un banco
Como un PIAS se considera un seguro, no hace falta ser una gestora ni una entidad bancaria para colocarlo.
Y, amigo, si hay algo peor que un fondo basura es un seguro basura. Eso es otra liga. Ahí te puedes dar por jodido directamente.
El fondo basura al menos está supervisado por la CNMV y compite con miles de alternativas transparentes. El seguro basura vive en un terreno donde la comisión va camuflada dentro de la prima, donde el coste real no aparece en ningún sitio fácil de leer, y donde el comercial te cobra su parte el día que firmas, no el día que tú ganas.
Bueno, a ti no. Tú aún te lo puedes permitir.
Es tu yo del futuro el que llora lágrimas de cocodrilo viendo cómo dilapidas su dinero en productos basura. Porque oye, si te lo gastas en un viaje a Ibiza, al menos él tendrá algo que recordar. En un PIAS, el viaje a Ibiza lo recuerda el que te lo colocó.
Entonces, ¿qué hago el lunes por la mañana?
Si tienes un PIAS firmado y no sabes cuál, mira tu contrato y busca la palabra «Unit Linked». Si aparece, no tienes capital garantizado. Tu dinero está en manos de la solvencia de la aseguradora.
Si te lo están ofreciendo ahora, pregunta tres cosas y no te muevas hasta tenerlas por escrito: el coste total anual real (no solo la comisión de gestión visible), si el capital está garantizado o no, y quién regula a la entidad. Si el comercial se pone nervioso con la primera, ya tienes tu respuesta.
Y recuerda la idea de fondo. La ventaja fiscal del PIAS es real y es buena. El producto que te la vende casi nunca lo es. Te están cobrando un peaje carísimo por una exención que el Estado te regala gratis.
La fiscalidad la firma Hacienda. Las comisiones las firma tu pajarito.
No confundas las dos.
Esta semana en datos
- Aportación máxima anual a un PIAS: 8.000 €. Tope acumulado: 240.000 €. (Agencia Tributaria, Manual Renta 2025.)
- Antigüedad mínima para la exención: 5 años desde la primera aportación, cobrando en renta vitalicia. (DA 3ª, Ley IRPF.)
- Renta vitalicia constituida a partir de +70 años: solo tributa el ~8% de cada cobro. (Agencia Tributaria.)
- En un Unit Linked, el capital garantizado por la aseguradora es cero: el riesgo lo asume el tomador.
Y aquí está el problema de fondo. Defenderte de esto no va de que yo te cuente qué producto es malo. Va de que sepas leer tú mismo un KID, calcular un coste total y reconocer una trampa antes de firmarla. Porque el comercial que te coloca el PIAS no se va a ir a ningún sitio. Va a seguir ahí el año que viene, con otro producto y la misma sonrisa.
Porque puedes perder el trabajo, puede caer la bolsa, puede quebrar tu aseguradora. Pero lo que aprendes no te lo quita nadie. La educación financiera es el único activo que no figura en ningún balance y que nadie te puede embargar.
Te dejo un regalo: la Radiografía K de los 5 PIAS más caros de España. Nombres, comisiones reales sacadas de sus propios documentos, el caso FWU por dentro y el cálculo de lo que te cuesta de verdad el «chollo fiscal». Léelo con calma. Es la munición que necesitas la próxima vez que alguien intente colocarte uno.
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Que el pajarito cante, pero que cante en tu favor.
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Exdirector de inversiones y gestor de fondos cuantitativos. Cofundador de El Proyecto K junto a Joan Tubau, donde enseña inversión indexada con método cuantitativo. Diseña las Carteras K, carteras indexadas de bajo coste disponibles a través de InbestMe.
Contenido educativo, no asesoramiento financiero personalizado. Invertir conlleva riesgo de pérdida de capital; las rentabilidades pasadas no garantizan resultados futuros. Transparencia: el autor diseña las Carteras K, disponibles a través de InbestMe.