Los números
Sin adornos, sin letra pequeña. Aquí están los datos de rendimiento, la composición real de la cartera y las respuestas a las preguntas que un inversor serio haría antes de invertir.
Cómo se ha comportado la Cartera K
Backtest agosto 2021 – febrero 2026. Perfil 6 (Dinámico) como referencia. Comparado contra el MSCI ACWI.
Cartera K vs. MSCI ACWI (mismo periodo)
Rentabilidad similar, con un 35% menos de volatilidad y un Sharpe 57% superior
Todos los perfiles (ago. 2021 – feb. 2026)
| Perfil | RV / RF / Oro | CAGR | Volatilidad | Drawdown | Sharpe |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 · Muy Conservador | 10/75/15 | 5,57% | 4,04% | -2,97% | 1,25 |
| 2 · Conservador | 15/70/15 | 5,38% | 3,58% | -4,73% | 0,93 |
| 3 · Moderado-Conservador | 25/60/15 | 6,23% | 4,65% | -5,64% | 0,90 |
| 4 · Moderado | 35/50/15 | 7,15% | 5,75% | -6,29% | 0,88 |
| 5 · Moderado-Dinámico | 45/35/20 | 9,38% | 6,71% | -6,30% | 1,07 |
| 6 · Dinámico ★ | 60/20/20 | 10,67% | 8,04% | -6,55% | 1,05 |
| 7 · Dinámico-Agresivo | 65/15/20 | 11,32% | 8,35% | -6,44% | 1,09 |
| 8 · Agresivo | 70/10/20 | 11,81% | 8,81% | -6,61% | 1,08 |
| 9 · Muy Agresivo | 75/5/20 | 13,55% | 9,08% | -6,72% | 1,12 |
| 10 · Máximo Riesgo | 80/0/20 | 14,28% | 9,37% | -6,93% | 1,16 |
| Benchmark · MSCI ACWI | — | 10,05% | 12,39% | -13,94% | 0,67 |
Datos obtenidos mediante backtest con Portfolio Visualizer (agosto 2021 – febrero 2026). Rentabilidades pasadas no constituyen un indicador fiable de rentabilidades futuras. Los resultados del backtest no reflejan costes de transacción ni comisiones de gestión reales. Cada perfil tiene su propia distribución de activos y, por tanto, resultados diferentes. Los pesos mostrados (RV/RF/Oro) son aproximados.
¿Qué puedes esperar?
Los datos de arriba son un backtest. Lo que pasó, no lo que pasará. Estas son nuestras estimaciones conservadoras de rentabilidad anualizada a largo plazo. Deliberadamente bajas, porque preferimos que te sorprendas a que te decepciones.
| Perfil | RV / RF / Oro | Rentabilidad esperada | Backtest |
|---|---|---|---|
| 1 · Muy Conservador | 10/75/15 | 3,55% | 5,57% |
| 2 · Conservador | 15/70/15 | 3,79% | 5,38% |
| 3 · Moderado-Conservador | 25/60/15 | 4,04% | 6,23% |
| 4 · Moderado | 35/50/15 | 4,28% | 7,15% |
| 5 · Moderado-Dinámico | 45/35/20 | 4,53% | 9,38% |
| 6 · Dinámico ★ | 60/20/20 | 4,90% | 10,67% |
| 7 · Dinámico-Agresivo | 65/15/20 | 5,14% | 11,32% |
| 8 · Agresivo | 70/10/20 | 5,38% | 11,81% |
| 9 · Muy Agresivo | 75/5/20 | 5,69% | 13,55% |
| 10 · Máximo Riesgo | 80/0/20 | 6,02% | 14,28% |
¿Por qué tan bajas? Porque las estimaciones se basan en primas de riesgo esperadas a futuro, no en lo que ya ocurrió. El backtest mide el pasado; las expectativas miran al frente. Preferimos que tu cartera supere las previsiones a que se quede corta. Si el mercado da más, perfecto — será una sorpresa agradable, no un requisito para que la estrategia funcione.
Las rentabilidades esperadas son estimaciones a largo plazo basadas en primas de riesgo históricas ajustadas a la baja. No constituyen ninguna garantía ni promesa de rentabilidad. Los resultados reales pueden ser superiores o inferiores a estas estimaciones.
Qué hay dentro de la Cartera K
Seis sectores eternos, oro físico y renta fija. Tres equipos con una misión cada uno. Estos son los instrumentos reales que componen la cartera.
- Equipo defensivo Salud + Consumo básico + Utilities Protección en recesión y crisis. La demanda no desaparece.
- Equipo crecimiento Tecnología Motor de rentabilidad. Captura la innovación de cada era.
- Equipo inflación Energía + Inmobiliario Cobertura natural cuando los precios suben.
- Ancla Oro + Renta fija Estabilidad, protección y reserva de valor.
Los instrumentos
ETFs de réplica física de las principales gestoras mundiales. Costes internos mínimos.
Todos los ETFs son UCITS, de acumulación (reinvierten dividendos) y de réplica física. Disponibles en bolsas europeas. Los perfiles conservadores (1-5) utilizan más fondos de renta fija de corto plazo; los agresivos (6-10) concentran en medio y largo plazo. Los pesos exactos de cada componente varían según el perfil de riesgo y forman parte de la metodología propietaria de El Proyecto K.
¿Por qué ETFs y no fondos de inversión?
Es la primera pregunta que hace cualquier inversor informado en España. Y tiene respuesta.
Sí, los ETFs no son traspasables sin tributar
En España, los fondos de inversión permiten traspasar de uno a otro sin pagar impuestos. Los ETFs no. Es una ventaja fiscal real de los fondos, y no la vamos a disfrazar.
Pero es el resultado de una decisión deliberada de ingeniería de cartera, no un descuido.
Los ETFs sectoriales que necesitamos para construir esta cartera no existen en formato fondo indexado accesible en España. No hay un fondo Vanguard o Fidelity de "MSCI World Health Care" disponible en MyInvestor, Openbank o cualquier broker español. O no existen, o tienen TERs mucho más altos, o no tienen liquidez suficiente.
Tuvimos que elegir: adaptar la estrategia al vehículo (usar fondos traspasables pero perder la diversificación sectorial) o adaptar el vehículo a la estrategia (usar ETFs para ejecutar la cartera correcta). Elegimos lo segundo.
De nada sirve tener traspasabilidad fiscal si tu cartera tiene una diversificación peor y un ratio rentabilidad/riesgo inferior. El diferencial fiscal se compensa con creces cuando tu cartera está mejor preparada para todos los escenarios económicos.
Cartera K (ETFs)
Cartera geográfica (Fondos)
Un matiz importante: para el inversor a largo plazo (10, 15, 20 años), la penalización fiscal del ETF es menor de lo que parece. El evento fiscal solo ocurre cuando vendes. Si mantienes la disciplina — que es exactamente para lo que está diseñada esta cartera — puede que solo tributes una vez, al final del camino. La traspasabilidad es una ventaja real, pero sobrevalorada para quien invierte con horizonte largo.
Lo que pagas. Todo incluido.
Sin comisiones ocultas, sin costes de entrada o salida, sin comisiones de éxito. Lo que ves es lo que pagas.
| Patrimonio | Gestión | Custodia | TER ETFs | Total real |
|---|---|---|---|---|
| 5.000 – 99.999 € | 0,41% | 0,11% | 0,10 – 0,22% | 0,62 – 0,74% |
| 100.000 – 499.999 € | 0,38% | 0,11% | 0,10 – 0,22% | 0,59 – 0,71% |
| 500.000 – 999.999 € | 0,30% | 0,11% | 0,10 – 0,22% | 0,51 – 0,63% |
| 1M – 4.999.999 € | 0,25% | 0,11% | 0,10 – 0,22% | 0,46 – 0,58% |
| +5.000.000 € | 0,13% | 0,11% | 0,10 – 0,22% | 0,34 – 0,46% |
Comisiones de compra-venta incluidas en gestión + custodia. El TER de los ETFs es un coste implícito que se descuenta dentro del propio fondo (no lo pagas aparte). El TER ponderado varía por perfil: desde 0,10% (perfil 1, mayoritariamente renta fija corta) hasta 0,22% (perfil 10, 100% renta variable sectorial). La banca española cobra de media un 2,75% anual en productos equivalentes. Con Carteras K pagas entre 4x y 8x menos.
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La inversión en ETFs comporta riesgo y cualquier beneficio puede convertirse en pérdida. Rentabilidades pasadas no garantizan rentabilidades futuras.
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